中国银河证券汽车23中报业绩综述:车市向好带动板块业绩稳中有升 商用车复苏明显
智通财经APP获悉,中国银河证券发布研究报告称,在行业竞争程度加剧的背景下,自主品牌乘用较为成功地顶住了价格战压力,保持了较为稳健的经营节奏,零部件企业的出色业绩彰显了我国产业日益增长的全球竞争力,下半年行业即将进入“金九银十”消费旺季以及年末冲量阶段,预计自主品牌仍将依靠卓越的产品力稳固市场地位,带动配套产业链实现产品的量价齐升。
整端推荐长安(000625.SZ)等;智能化零部件推荐华域(600741.SH)等;新能源零部件推荐中熔电气(301031.SZ)等。
�中国银河证券主要观点如下:
行情复盘:乘用板块因行业竞争格局担忧承压,商用板块走出独立性行情。
按照中信行业分类,2023年上半年,板块、乘用板块、零部件板块、商用板块相对大盘收益率分别为3.87%、-4.60%、7.49%、21.59%,乘用年初价格战引发市场担忧,商用销量复苏驱动板块走出独立性行情。
销量情况:乘用市场渡过补贴透支阵痛期,商用市场触底反弹趋势确定。
2023年H1,全国销量为1323.90万辆,同比+9.80%,其中乘用销量1126.84万辆,同比+8.82%,商用销量197.10万辆,同比+15.81%。新能源方面,新能源乘用销售357.71万辆,同比+44.04%,渗透率为31.75%,新能源商用销售16.94万辆,同比+45.97%,渗透率为8.60%,乘用市场新能源转型进程仍显著领先于商用。
经营情况:乘用板块盈利能力受价格战影响短期承压,零部件板块经营情况向好,商用板块复苏态势明显。
2023年H1,行业实现营收16229.07亿元,同比+17.77%,其中,乘用板块实现营业收入8474.52亿元,同比+14.46%,零部件板块实现营业收入4077.07亿元,同比+21.65%,商用板块实现营业收入2269.35亿元,同比+21.17%;
扣非归母净利润来看,行业实现439.70亿元,同比+35.17%,其中,乘用板块219.00亿元,同比-14.06%,零部件板块258.59亿元,同比+24.72%,商用板块65.53亿元,同比+420.22%,乘&商用行业周期作为,板块表现有所分化,其中乘用板块受到行业价格战影响,盈利能力短期承压,零部件板块智能化、高端化、集成化趋势延续,单配套价值量提升驱动板块营利齐升,商用销量伴随经济复苏触底反弹,业绩随大幅好转。
风险提示
1、销量不及预期的风险。2、芯片短缺的产业链风险。3、原材料价格上涨导致成本抬升的风险。
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